亚马逊三季度财报：AWS收入增39%，AI资本开支高企致自由现金流为负

美东时间10月29日盘后，亚马逊公布截至2026年9月30日的第三季度财报。财报显示，公司当季净销售额同比增长12%至2019.4亿美元，略低于分析师预期的2022.6亿美元；经营利润同比增长61.5%至280.8亿美元，经营利润率升至13.9%，创历史新高。

备受关注的云计算业务AWS仍是最大亮点。三季度AWS净销售额同比增长39.3%至459.8亿美元，创近五年最高单季增速，季末年化收入运行率达1840亿美元。AWS经营利润为177.7亿美元，同比增长55%，经营利润率从去年同期的34.6%提升至38.7%。亚马逊CEO Andy Jassy在财报中表示，预计2027年和2028年AWS收入增速都将超过40%。

但高增长背后是高昂的AI投入。亚马逊当季购置物业和设备的资本支出高达772.6亿美元，约为去年同期的1.2倍，远超市场预期的574.7亿美元。公司表示，增长主要反映了人工智能相关投资。自由现金流连续第二个季度录得负值，从去年同期的流入147.9亿美元转为流出423.6亿美元，流出规模远超二季度。同时，公司维持2026年全年约2200亿美元的现金资本支出指引不变，未释放放缓AI投入的信号。

零售业务方面，线上销售仅同比增长2%，创2023年初以来最低单季增速，部分受到Prime Day时点错位影响。广告收入同比增长11%至196.4亿美元，低于市场预期。公司预计四季度净销售额在2400亿至2470亿美元之间，经营利润指引中点低于市场共识。

财报公布后，亚马逊股价盘后跌幅一度超过10%。市场担忧主要集中在AI资本开支对自由现金流的持续挤压，以及投资回报周期的不确定性。