标普全球评级下调Meta评级展望至负面，AI投资回报不及同行增加不确定性

标普全球评级（S&P Global Ratings）于2026年10月30日将Meta的评级展望从“稳定”调整为“负面”，主要原因是该公司在AI基础设施方面的资本开支和自由经营现金流（FOCF）面临较大不确定性。

标普在报告中指出，Meta将AI投资转化为商业收入的能力不及部分同行，且未来资本开支维持高位的时间仍不明朗。基于当前情况，标普预计Meta的自由经营现金流可能在2028年之后仍处于负值状态，并可能完全依靠债务融资来弥补2028年的自由经营现金流缺口。

此外，标普认为Meta的多年期AI投资计划规模较大，但相关资本开支计划的透明度不足，目前尚难确定公司能否按预期削减支出。标普预计，Meta的经调整杠杆率最早可能在2027年升至1.0倍以上，触及当前“AA-”发行人信用评级的下调门槛。

此次评级展望调整进一步凸显了Meta扩大AI基础设施投资所面临的财务压力。近期Meta完成250亿美元股票发行，但发行后股价一度跌破发行价。市场关注焦点正转向AI业务何时能够创造足够收入，以及科技巨头能否在维持投资规模的同时控制现金流缺口和债务负担。